Al via una nuova stagione di utili societari

E’ iniziata una nuova stagione
di earning. Con Alcoa che è
partita lo scorso giovedì, vedremo
ora come saranno gli utili del
terzo trimestre.

Quelli del primo e secondo trimestre
2009 sono stati buoni, con un gran numero
delle società che hanno battuto le stime.
Anche per il terzo trimestre le attese
sono buone, con Alcoa che ha già
battuto quanto preventivato dagli analisti.

Sino ad oggi, le stime sono state
battute anche perché durante la
grande crisi del 2008 gli analisti
si erano contenuti, facendo previsioni
di utili piuttosto basse.

Questo vale anche per questo trimestre
e anche per il prossimo, poi però le stime
inizieranno ad essere riviste al rialzo.

In altri termini, presto quello che ha
permesso di supportare questo rialzo,
cioè utili migliori delle attese, potrebbe
iniziare a venire meno. Non basterà
più che le cose da molto male
vadano un po’ meno male, ma sarà
necessario che inizino ad andare bene.

Un altro aspetto molto importante sarà
l’andamento dei fatturati. In questo 2009,
buona parte dei risultati migliori delle
attese è dovuto al forte taglio dei costi,
tra cui numerosi licenziamenti. Ma il
taglio dei costi ha dei limiti e non puo’
durare all’infinito. Anche su questo
fronte, presto sarà necessario che le
vendite tornino a crescere.

Tutte queste cose potrebbero minare
il rialzo dei mercati in particolare nel
2010. Per ora, però, il taglio dei costi
da una parte e le basse stime dall’altra
permangono e molte società dovrebbero
quindi riuscire a far meglio delle attese,
continuando a dare linfa al mercato
azionario.

Restiamo tuttavia attenti e vigili. Nel lungo
termine, l’andamento degli utili è cio’ che
più conta. Se le stime saranno battute solo
per via del taglio dei costi e delle basse
attese il rialzo diverrebbe progressivamente
meno sano e il 2010 potrebbe nascondere
delle insidie.