Un Settore Interessante. - EF Report 101

Posted on Ottobre 20, 2006 
Filed Under Investire intelligentemente, Value Investing, Mercati Azionari

Se sei uno di quelli che mi leggono da un po’ di tempo,
dovresti sapere che sono alcuni mesi che sono abbastanza
pessimista sui mercati azionari.

Tuttavia, i mercati sembrano pensarla diversamente da me. Da
alcuni mesi, i listini stanno macinando un rialzo dopo l’altro e i
principali indici hanno battuto record storici.

Comunque, all’interno di questo rialzo generalizzato, c’è un
settore che ha fatto meglio del mercato generale. Nell’edizione
di Agosto di “Trend e Strategie di Investimento“, suggerii
l’inserimento in portafoglio dell’ETF Streettracks MSCI Euro
Utilities.

Da allora, l’ETF ha realizzato una crescita del 15% circa in poco
più di due mesi, sovraperformando piuttosto bene l’indice generale
europeo.

Perchè questo settore?

Per comprendere questa crescita, devi comprendere cosa
determina i movimenti di questo settore.

Come tutti i settori, elementi quali utili, cash flow e solvibilit
à sono importanti. Ma se vuoi capire le potenzialità delle utilities,
devi comprendere i due fattori che muovono questo settore.

1 - Crescita di lungo termine e struttura del settore.

Il mondo non può fare a meno dei servizi forniti dalle utilities. L’energia
elettrica è fondamentale per qualsiasi cosa: illuminazione pubblica e
privata, energia per elettrodomestici e computers, impiego industriale,
trasporti. Alcune utilities operano anche nel settore dell’acqua, il vero
settore del futuro (più del petrolio, più dell’energia elettrica stessa).

E questi servizi non sono forniti da centinaia di imprese in ogni paese,
ma da pochissime imprese, spesso in regime di monopolio.

E non solo in Italia.

Come consumatori adoriamo il mercato, ma come imprenditori
(e quando investiamo siamo imprenditori) è meglio operare dove
c’è poca concorrenza per catturare gli extraprofitti.

Warren Buffett ha costruito un impero sul concetto di
“consumer monopoly”.

2 - Tassi di Interesse.

Mentre il primo punto è sostanzialmente compreso da molti
investitori, ciò che spesso sfugge è la reattività del settore ai
tassi di interesse.

Le utilities sono spesso molto indebitate. Questo non è
necessariamente negativo, perchè a differenza di altre imprese
la fornitura di servizi avviene, come dicevamo, in regime di quasi
monopolio e i prezzi sono spesso regolati.

Di conseguenza i flussi di cassa sono molto stabili e regolari. Inoltre
queste società pagano spesso elevati dividendi. Di conseguenza,
quando i tassi a lungo termine salgono il costo del debito (e i flussi
di cassa) tendono a comprimersi. Inoltre i dividendi diventano meno
attraenti. Il contrario avviene quando i tassi scendono.

Poichè negli ultimi mesi i tassi a lungo termine sono scesi, le
quotazioni delle utilities sono soliti più del mercato. Nelle ultime
settimane, comunque la discesa dei tassi si è presa una dovuta
e doverosa pausa.

Se la recessione USA diventerà realtà, i tassi americani riprenderanno
a scendere. Quelli europei inevitabilmente seguiranno.

E i titoli delle utilities ne beneficeranno.

Scritto da “Roberto” per Educazione Finanziaria
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Finalmente la globalizzazione può essere un’opportunità anche per te!

Se vivi e lavori in Italia sei sottoposto alle minacce della globalizzazione

Ma alcune persone stanno già traendo profitto da questo trend…..

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