Quali obbligazioni?
Un portafoglio ben bilanciato dovrebbe sempre contenere
un buon mix di investimenti volatili e potenzialmente molto
remunerativi e investimenti meno rischiosi che diano stabilita’
al portafoglio.
Per questa seconda componente della propria asset allocation,
la classe di investimento da utilizzare e’ sicuramente quella
obbligazionaria.
Tuttavia, e’ bene ricordare che non tutte le obbligazioni sono
uguali in ogni momento.
In altri termini, se e’ vero in generale che le obbligazioni
sono meno volatili delle azioni, e’ anche vero che certe
obbligazioni possono comunque avere una componente
di volatilita’ che non le rende ideali, soprattutto in certi
momenti. E’ quindi importante capire quali obbligazioni
sono da preferire in un certo momento.
Attualmente, ritengo che le obbligazioni a tasso fisso e
a lunga scadenza non siano la scelta migliore per chi vuole
avere una classe di investimento caratterizzata da poca
volatilita’ e capace di dare stabilita’ al proprio portafoglio.
Il motivo e’ che da diverso tempo viviamo una situazione
di tassi di interesse eccezionalmente bassi. Tassi che ora
hanno iniziato a salire, ma fino a qualche tempo fa erano
ai minimi storici e molti parlavano, probabilmente a ragione,
di bolla dei bond.
In una fase di tassi in rialzo, le obbligazioni a tasso fisso
e a lungo termine possono oscillare moltissimo e i prezzi
dei bond scendere . A scadenza, viene comunque
rimborsato il valore nominale, quindi il capitale e’
garantito (salvo default dell’emittente). Ma prima
della scadenza, il capitale puo’ restare “eroso” per
diverso tempo.
In questa fase, ritengo preferibile, invece, scegliere
tassi variabili, con rendimenti legati o al mercato monetario
o ai tassi di inflazione.
Obbligazioni di questo genere, avendo rendimenti che
sono legati, in qualche modo, all’andamento dei tassi,
soffrono meno del rialzo ed hanno una volatilita’ ridotta.
A mio avviso, all’interno del mondo obbligazionario,
sono attualmente da preferire rispetto al tasso fisso.
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