La sostenibilita’ del Bull Market: dove nasceranno i problemi?
Come scrivevo nell’ultima edizione, attualmente sono positivo
sul mercato azionario, mentre se qualche perplessita’ debbo
averla, allora la ho per il futuro.
E secondo me i problemi nasceranno dagli utili societari.
Infatti, attualmente gli utili societari sono sostanzialmente tornati
quasi ai livelli pre-crisi (ma le quotazioni ancora no, altro motivo
per essere positivi).
Cosa succederà da qui in avanti?
Al momento, gli utili hanno battuto stime che erano abbastanza
prudenti e per farlo hanno potuto contare su tutto un recupero di
efficienza ed un ritorno dei fatturati vicini a quelli del 2007-2008.
Ora, recuperare ancora efficienza non sarà facile e bisognerà
vedere se i mercati reali saranno in grado di garantire aumenti
di fatturato ulteriori, considerando che il mondo occidentale è
ancora in pieno deleverage.
A questo si aggiunge il fatto che da qui in avanti le stime degli
analisti saranno più ambiziose e non sarà così facile batterle.
Gia’ ora abbiamo visto risultati che hanno battuto le stime, ma
successivamente delle guidance per i prossimi trimestri abbastanza
prudenti.
In altri termini, se il mondo reale non permettera’ un aumento
dei ricavi e se non si troveranno nuove opportunita’ di riduzione
dei costi, allora sara’ abbastanza difficile migliorare ulteriormente
gli utili e battere le stime e i mercati probabilmente non la prenderanno
bene.
Pertanto, e’ bene cavalcare il “Toro” finche’ esso restera’ sano
e solido, ma nel 2011, soprattutto nella seconda parte, bisognera’
fare particolare attenzione all’andamento degli utili.
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