Il primo motivo per pensare questo è che i
minimi di gennaio, poi ribaditi a marzo per
ben due volte, hanno sempre tenuto.

Per tre volte l’indice S&P500 ha toccato
una quota vicino a 1.275 punti e tutte e tre
le volte c’è stato un rimbalzo da quel livello.

La seconda motivazione per cui credo che
il peggio sia già stato scontato dal mercato
ha a che fare con la Dow Theory.

Elaborata moltissimi decenni fa, la Dow Theory
analizza due indici, il DJ Industrial Average e
il DJ Transportation Average. Questa teoria
richiede che i movimenti degli indici si confermino
l’un l’altro. In altri termini, se uno degli indici
scende sotto i precedenti minimi (segnale
“bear”, ribassista), è necessario che successivamente
anche l’altro indice faccia altrettanto. Se questo
non avviene, siamo in presenza di un falso segnale.
Ovviamente vale la stessa cosa per ciò che
riguarda i segnali rialzisti.

Bene, mentre il DJ Industrial a marzo toccava
nuovamente i minimi di gennaio, il DJ Transportation
“non confermava”. Infatti, a marzo il secondo indice
scendeva leggermente restando però piuttosto
lontano dai minimi di gennaio. Successivamente,
l’indice riprendeva addirittura a salire.

Quando ho visto questo, nel servizio premium
Trend e Strategie di Investimento ho suggerito
agli abbonati di prestare attenzione perché eravamo
in presenza di un segnale importante, un segnale
che forse i mercati erano pronti a ripartire. Non era
quindi il caso di continuare a shortare gli indici
(premetto che lo short in generale a me non piace,
perché non è facile guadagnare shortando) e di
restare liquidi perché presto potevamo forse
iniziare ad accumulare azioni.

Così è stato e da circa un mese abbiamo ampliato
la nostra quota azionaria dal 10% di allora al 50%
attuale, investendo tra l’altro su Cina, Brasile ed
ETF sul settore bancario, oltre ad una posizione
azionaria generale con un ETF che investe in large
cap internazionali. Inutile dire che tutti e quattro
questi investimenti ci hanno dato diverse soddisfazioni
nell’ultimo mese.

Nell’ultima settimana abbiamo poi avuto una nuova
evidenza che i mercati ora vogliono crescere.

L’indice S&P500 infatti ha superato quota 1.400 punti.

Perché è importante questa quota? Perché durante
i ribassi, l’indice ha provato più volte a fare dei
rally, ma ogni volta il livello intorno a 1.400 punti
non veniva superato. Quel livello era una resistenza
importante. Ma ora non sembra più così. Ora
quota 1.400 è stata superata e questa cosa è
estremamente positiva.

Cosa ci aspetta per il futuro è difficile da prevedere.

A mio avviso i problemi non sono terminati. Probabilmente
questa estate ci riserverà ancora qualche turbolenza, ma
credo che provare a prevedere le cose con mesi di
anticipo sia inutile. Se la marea cambierà nuovamente
gli indici ce lo segnaleranno per tempo. Nel mentre,
è bene godersi questi rialzi. Certo, la prima parte della
ripresa ora è storia, ma forse si può ancora prendere
una parte del rialzo. Se e quando la marea cambierà
nuovamente, allora cominceremo a prendere profitto
e torneremo liquidi.

Scritto da “Roberto” per Educazione Finanziaria

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Finalmente la globalizzazione può essere un’opportunità anche per te!

• Cina, India e le altre economie emergenti stanno “deindustrializzando”
  Italia, Europa ed USA.
• L’aumento dei tassi della BCE renderanno più costoso il tuo mutuo.
• Il petrolio oltre i 100$ rende la tua bolletta più onerosa.
• La delocalizzazione è realtà in molti settori lavorativi.

Se vivi e lavori in Italia sei sottoposto alle minacce della globalizzazione

Ma alcune persone stanno già traendo profitto da questo trend…

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Nonostante questo, i pericoli rimangono e con essi
anche il generale pessimismo. La maggior parte degli
analisti, nonché i siti internet ben quotati a livello
finanziario (molti dei quali hanno un bacino di utenza
non secondario rispetto alla stampa più famosa)
continuano ad avere un sentiment negativo e suggeriscono
di alleggerire durante queste giornate di rialzo.

Inoltre, le notizie che arrivano sul fronte macroeconomico
ed anche dai profitti societari non sempre sono particolarmente
positive. Ad esempio, c’è un’attesa che in questo 2008 gli
utili societari scendano mediamente del 12%. Questo
è perfettamente logico, visto che gli utili delle banche
stanno crollando e il settore bancario e finanziario ha
un peso notevole sugli indici ed è stato artefice di
una forte crescita di profitti negli ultimi anni.

In questa situazione, come comportarsi sul mercato
azionario?

A mio avviso, questo ambiente è uno dei migliori per
le azioni. Non che vada accantonata la tradizionale
prundenza, ma ci sono molti aspetti che mi danno
molto coraggio.

Ad esempio, una ricerca in America mostra che negli
anni in cui gli utili societari sono scesi tra il 5% e il 20%,
il mercato azionario è cresciuto ben oltre il 10%. Quando
invece gli utili societari sono cresciuti tra il 5% e il 20%,
mediamente si è realizzato un guadagno poco superiore al 5%.

Personalmente non ho avuto modo di verificare questa
ricerca, ma quello che conta è il concetto e onestamente
non faccio fatica a credere che i numeri della ricerca
siano corretti, per quanto strani possano sembrare.

Perché? Semplice, perché come dice Warren Buffett, nel
lungo periodo conta il valore, ma nel breve, il mercato
è una “voting machine”. In altri termini, nel breve contano
molto le opinioni.

Ora, mentre quando dobbiamo scegliere in cosa
investire dobbiamo guardare al valore di lungo
periodo, per decidere quando investire le opinioni
di breve contano ed è sempre meglio investire
quando le attese sono basse, anziché quando
c’è euforia.

In fondo, quando gli utili crescono del 10-15% l’anno,
già gli operatori saranno posizionati per cogliere
questa crescita e i valori rifletteranno tali aspettative.

Per contro, quando gli utili crescono poco gli operatori
saranno già fuori dai mercati e le quotazioni saranno
basse.

Questa situazione, caratterizzata da attese sugli utili
in discesa e aspettative basse è a mio avviso ideale.
Mettere una porzione del proprio portafoglio in azioni,
diciamo tra il 30 e il 50% del proprio capitale, non è
una cattiva idea in questo momento.

Scritto da “Roberto” per Educazione Finanziaria

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In una recente conferenza, Holmes ha lanciato una
sua previsione particolarmente interessante nel
comparto commodity. Secondo Holmes, il prezzo
del rame, attualmente a 4$, potrebbe arrivare a 8$
o persino 10$ entro pochi anni.

Il motivo di questa previsione è legato sostanzialmente
al mondo delle infrastrutture.

Il rame, infatti, è usato nei più svariati usi industriali,
tra cui le costruzioni di vario tipo. E quindi anche
nelle infrastrutture.

Il mondo, in particolare la galassia dei paesi
emergenti, sta in questo momento portando
avanti diversi progetti infrastrutturali. Strade,
autostrade, ponti, acquedotti, sistemi di trattamento
acque e rifiuti, sistemi di trasmissione e fornitura
di elettricità, ecc…

Questa fame di infrastrutture incrementerà notevolmente
la domanda di rame (e di commodity in genere) e si
aggiungerà alla domanda dello stesso in altre industrie,
come quella delle auto o aeronautica e militare.

Sicuramente, la crisi immobiliare e le difficoltà
economiche degli USA tenderanno a ridurre la
domanda di rame, ma è probabile che questa
volta la crescita di domanda derivante dai paesi
emergenti compenseranno questi cali. Dopotutto,
già oggi è la Cina, non gli USA, il principale
consumatore di rame.

Forse non vedremo il rame arrivare a 8$ in
poco tempo, ma un investimento nel settore
rame e commodity non è da sottovalutare,
approfittando anche della recente correzione
pasquale e di un po’ di “stasi” nelle ultime settimane .

Questo è un buon modo per investire indirettamente
nel boom delle infrastrutture, insieme alle società
del settore cemento o quelle che gestiscono direttamente
tali infrastrutture (utilities).

In Trend e Strategie di Investimento abbiamo due
singole società che operano nel settore del rame:
una è un operatore puro di questo settore con un
interessante vantaggio di costo, un’altra è un
produttore per cui il rame è solo parte di una
produzione enorme e diversificata di materie prime.
Esse possono essere un buon punto di partenza
per investire in questo settore. In alternativa,
ci sono degli ETC sulla Borsa Italiana che
replicano indici di metalli industriali che comprendono
anche il rame.

Scritto da “Roberto” per Educazione Finanziaria

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Mentre ci sono un numero impressionante di analisi,
statistiche, ricerche e commenti nel corso dell’anno,
alla fine gli utili societari sono il vero punto di arrivo,
la sintesi numerica di tutte le parole.

La scorsa settimana, i numeri di Alcoa, UPS e General
Electric hanno dato un primo assaggio. Che non è stato
particolarmente positivo. I numeri di UPS non sono
stati particolarmente brillanti e quelli di General Electric
lo stesso sotto le aspettative, con il titolo che ha perso
il 12% in una sola seduta.

UPS, in quanto principale operatore del settore logistico,
è un importante barometro della situazione. Se calano
le richieste dei servizi di UPS, significa che il commercio
e quindi l’economia è meno vivace.

General Electric, poi, è un barometro ancora più
importante. Con una diversificazione di business
enorme, che spazia dalle infrastrutture alla meccanica,
dal credito al consumo all’health care, GE è una
conglomerata che offre un’importante
spunto per analizzare l’economia globale.

Questa settimana è la volta di importanti banche.

Ieri Wachovia è stata la prima e i risultati sono
stati piuttosto scarsi, ben sotto le aspettative.

Poi sarà la volta di JP Morgan, Merril, Citigroup.

Ma non c’è solo la finanza. Sempre in settimana,
sono attese le trimestrali di Coca Cola, Pfizer,
Johnson & Johnson, IBM, Intel, Caterpillar.

Queste trimestrali di società appartenenti al
Dow Jones saranno fondamentali per dare
la direzione al mercato.

Le prime uscite hanno un po’ smorzato il
rally delle scorse giornate.

La cosa importante, più che i risultati assoluti,
saranno i confronti con le attese degli analisti,
nonché le previsioni per i prossimi trimestri.

Nei mesi scorsi, gli analisti hanno già abbassato
le attese sugli utili per molte società. Ma le avranno
abbassate abbastanza? Il caso di General Electric
è abbastanza emblematico di come forse la
prudenza non sia stata troppa.

Vedremo come andranno le cose. La settimana
si prospetta molto interessante.

Scritto da “Roberto” per Educazione Finanziaria

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Decidere se comprare oggi o domani può fare una
notevole differenza nei rendimenti, poiché un’azione
(o una commodity) può oscillare notevolmente da
una settimana all’altra.

Non è raro, soprattutto in periodi di grossa volatilità,
vedere un titolo o un indice oscillare del 5%, anche 10%
da una settimana all’altra e ovviamente alla fine dell’anno
decidere quando comprare incide molto sul rendimento.

Un modo per ovviare a questo inconveniente, modo che
io consiglio sempre, è quello dell’accumulazione, in inglese
compounding, che prevede un’attenzione al medio-lungo
termine (meglio ancora lunghissimo termine) e un’accumulazione
costante degli investimenti ogni volta che si rendono disponibili
flussi di risparmio ed ogni volta che si incassano cedole o
dividendi.

In questo modo, l’eventuale errore nel timing viene
“spalmato” negli anni e finisce con l’incidere meno
e inoltre facendo acquisti continui è più probabile
che buon timing e cattivo timing, alla fine, si compensino.

Tuttavia, non lo posso negare, questo non risolve i
problemi e soprattutto la strategia dell’accumulazione
non è per tutti, poiché è noiosa e richiede molta pazienza,
cosa che spesso manca negli investitori, con notevole
danno per i portafogli.

L’analisi tecnica cerca di aiutarci in questo, offrendoci
metodi per individuare trend e punti di ingresso, ma si
tratta di una disciplina che resta pur sempre un’arte.

Esiste però un indicatore che, unito insieme ad altri, può
aiutarci a gestire meglio il timing.

Questo indicatore è il VIX, cioè l’indice di volatilità
implicita delle opzione dello S&P.

Il VIX è un indicatore di paura. Quando gli operatori
temono il calo dei mercati, si proteggono comprando
opzioni PUT. I prezzi di queste opzioni salgono e con
essi sale l’indice VIX. Quando la paura passa, si
comprano meno PUT o addirittura si vendono e il
VIX scende.

Come dice Warren Buffett, il momento migliore per
comprare è quando c’è “il sangue per le strade”, cioè
quando la paura è molto elevata.

Infatti, quando l’indice VIX è molto alto, generalmente
è il momento in cui i mercati sono sui minimi almeno
di breve periodo.

A questo link c’è il grafico del VIX. Oppure andate su
www.stockcharts.com e inserite come simbolo $VIX
e avrete davanti il grafico.

Divertitevi ad allungare l’orizzonte temporale del grafico
e magari aprite un’altra finesta sempre su Stockcharts
ed inserite il simbolo $SPX, che è il grafico dello S&P500,
mettete il medesimo periodo temporale e vedrete come
i massimi del VIX corrispondono a dei minimi di breve
periodo dello S&P500 e viceversa.

Ovviamente, il VIX non risolve tutti i problemi del timing.

Spesso il massimo del VIX corrisponde, come detto, a
dei minimi di breve periodo. Cioè, non è detto che se il VIX
è ai massimi, poi scende un po’ e poi torna di nuovo ai massimi,
i mercati azionari nel secondo rialzo tornino ai livelli corrispondenti
al primo massimo del VIX. Potrebbero infatti raggiungere
livelli più bassi.

Tuttavia, anche in ottica di lungo periodo, fare accumulazioni
quando il VIX è ai massimi anziché farle quando è ai minimi,
contribuisce di sicuro a migliorare i rendimenti.

Cosa ci dice in questo momento il VIX? Se tenete aperto
un grafico, vedrete che recentemente il VIX ha raggiunto i
massimi da diversi anni a questa parte. Anche durante la
correzione del 2006, il massimi del VIX è stato molto inferiore
ai recenti massimi. Questo significa che recentemente la paura
è stata grande. Non so se c’è stato il sangue nelle strade, ma di
certo non c’è stata allegria.

Ora però, il VIX sta arretrando e si trova in corrispondenza della
media mobile a 200 giorni. Questa media mobile è un importantissimo
indicatore di trend. In genere, sopra la media a 200 giorni il trend è
rialzista, sotto è ribassista. Se il VIX riuscirà a scendere sotto
la sua media a 200 giorni, allora significa che pian piano la paura
sta scomparendo e questo è positivo per i mercati azionari.

In altre parole, credo che ora fare degli accumuli sull’azionario
non sia un’idea sbagliata. Il picco del VIX è stato qualche settimana
fa e nel frattempo gli indici sono cresciuti un po’, ma non
è ancora troppo tardi per fare qualche accumulazione.

Scritto da “Roberto” per Educazione Finanziaria

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Sembra che la cosa si sia verificata ed ora, in questi
giorni, finalmente riusciamo ad avere qualche soddisfazione
dalle azioni.

Ora il problema è capire se questa è la fine dei ribassi
e l’inizio di una possibile inversione, oppure se effettivamente
sarà solo una pausa nell’ambito del mercato ribassista.

Purtroppo non è facile rispondere.

Dalla macroeconomia, arrivano notizie poco incoraggianti.
Le vendite di beni durevoli diminuiscono, gli investimenti
calano e i consumatori comprano meno. In più, tutti i
problemi del settore del credito sono tutt’altro che conclusi.

E nonostante questo, il mercato tiene a fronte di tutte
queste brutte notizie. Il che è molto positivo.

Quindi, come muoversi ora sui mercati azionari?

Il mio suggerimento, nonché il mio modo di operare, è
di approfittare di questi ribassi per entrare o accumulare
azioni che si è intenzionati a tenere per molto tempo.

I livelli attuali degli indici azionari non sono sopravvalutati,
quindi è molto probabile che da oggi ai prossimi 3-5 anni
ci siano dei guadagni da portare a casa, salvo qualche
catastrofe finanziaria imprevista.

Tuttavia, fare speculazione di breve in questo momento
non è facile. E’ difficile dire quali livelli potranno essere
raggiunti dagli indici.

Lo S&P500 ha una resistenza abbastanza forte poco
sotto 1.400. Terrà anche questa volta, o l’indice riuscirà
ad andare oltre?

Ancora, domande senza facile risposta.

Per questo credo sia meglio investire o accumulare
posizioni che sono destinate a restare in portafoglio
per alcuni anni. Non si può sapere con certezza
dove saremo tra uno o due mesi, ma ci sono buone
probabilità (benchè, ovviamente, non la certezza) che
tra tre o cinque anni saremo un po’ più in alto di oggi.

E comprare titoli di valore, magari che pagano
buoni dividendi, o ETF di blue chip ben diversificati
a livello globale, in questo momento è, a mio avviso,
una scelta giusta e che può ripagare bene. Sempre
a patto di avere un orizzonte temporale medio-lungo.

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Dopo alcuni mesi in cui c’è stata una salita repentina, i prezzi
di oro, argento, petrolio e metalli industriali sono in ribasso.

E come sempre, la correzione sulle commodity è molto
forte, rapida, repentina, in grado di mettere a dura prova
i nervi degli investitori più pazienti, oltre alla convinzione
anche dei più incalliti sostenitori del loro “bull market”.

Dobbiamo concludere che il mercato toro sulle materie
prime è giunto al termine?

A mio avviso no. Questa correzione, al momento, non ha
minimamente intaccato il trend rialzista di lungo periodo.

Tutti i principali metalli e il petrolio sono ancora ben sopra la media
mobile a 200 giorni, uno dei principali indicatori di trend.

E anche i motivi fondamentali che guidano i rialzi delle
materie prime non sono venuti meno, dato che la recessione
stenta ancora ad arrivare.

Tuttavia, potrebbe non essere nemmeno saggio correre
a comprare commodity già da oggi, con la convinzione
che il ribasso è breve e siamo già pronti a ripartire.

Infatti, sono diversi anni che le materie prime fanno un
massimo in primavera per poi prendersi una pausa per tutta
l’estate e ritornare a crescere poi in autunno.

Prendiamo ad esempio l’oro. Nel 2006, il metallo giallo
raggiunse il massimo a maggio, quando superò quota
700$ per poi correggere rapidamente sotto 600$. Nella
seconda parte dell’anno le quotazioni ripartirono, senza peraltro
riuscire a superare il precedente massimo.

Nel 2007, l’oro raggiunse diverse volte quota 690$ circa tra
febbraio e maggio. Solo a settembre, poi, riusci a tornare sopra
quei livelli.

Non è da escludere che anche quest’anno ci sia un
po’ di pausa nella stagione estiva che sta per arrivare.

Ovviamente non tutto è da buttare, ne tutte le commodity
sono uguali.

Ad esempio, io credo che la moda delle risorse agricole
abbia bisogno ora di una bella ripulita per buttare fuori
gli speculatori dell’ultimo minuto. Uno degli ETF agricoli
quotati a Milano è stato uno dei migliori investimenti
all’interno del nostro servizio premium Trend e Strategie di Investimento,
ma da un paio di settimane siamo fuori, abbiamo chiuso la
posizione con profitto, risparmiandoci ulteriori discese.
Non è da escludere che la caduta continui ancora.

Su altri investimenti come l’oro, dipende dalla posizione.

Io credo che una quota sia comunque da tenere in portafoglio,
nell’ordine del 10-15%. Chi è oltre questa quota può
iniziare a prendere un po’ di profitto e sperare che questa
correzione offra qualche possibilità di accumulare a prezzi
più bassi.

Il bull market è tutt’altro che finito e questa correzione è
benvenuta perché ci offrirà prezzi di ingresso più bassi.

Scritto da “Roberto” per Educazione Finanziaria

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