Altre 10 regole per investire meglio (parte seconda)
La scorsa settimana avevamo iniziato a vedere una serie di regole
per investire meglio. Per la precisione, ne avevamo viste 10 e
in tutto, ne vedremo 30. Passiamo quindi in rassegna altre 10
regole.
1 – Buffett dice che la diversificazione e’ la protezione dall’ignoranza.
Concordo su questo aspetto, ma si consideri che la maggior parte
degli investitori non ha la capacita’, l’esperienza o il tempo per
valutare business ed investimenti e non ha poi la convinzione
per reggere la volatilita’ di un portafoglio concentrato. In questo
caso, la diversificazione e’ la protezione contro l’incertezza.
2 – Non e’ vero che la diversificazione non funziona. La diversificazione
svolge sempre il suo ruolo. Il punto e’ che l’investitore a volte sara’
contento, altre no.
3 – Durante le crisi, il prezzo degli investimenti piu’ rischiosi tende
a scendere di piu’. L’investitore deve essere consapevole di questa
eventualita’.
4 – Per battere il mercato, la condizione necessaria, ma non sufficiente,
e’ di trovare investimenti prezzati male. Questo, come detto, non e’
sufficiente, pero’. E’ infatti necessario che i benefici di questo lavoro
superino i costi (tempo e costi di trading). Spesso, varie strategie
riescono effettivamente a battere il mercato, ma perdono quando
sono detratti i costi di trading.
5 – L’investimento azionario non e’ a somma zero, ma a somma positiva.
Il tasso di crescita degli utili spinge infatti i valori verso l’alto nel
lungo termine (fatti costanti i multipli). Le spese di trading e di gestione,
comunque, comprimono questo guadagno. L’investitore dovrebbe
provare a cogliere in pieno l’effetto numero 1 e minimizzare il numero 2.
L’uso di ETF a basso costo riduce questo secondo effetto senza
compromettere il primo.
6 – L’aspetto fiscale e’ importante, ma e’ ancora piu’ importante non
tenere investimenti sbagliati o eccessivamente “pesanti” sul totale
del portafoglio solo per evitare di pagare le tasse.
7 – Detenere azioni singole aggiunge rischio al portafoglio. Il mercato
compensa gli investitori per il maggior rischio non diversificabile
come ad esempio detenere azioni vs. detenere bond. Non compensa,
invece, il rischio diversificabile (detenere singole azioni vs. un paniere).
Attenzione comunque a non eccedere nel mito della diversificazione.
Vari studi mostrano che 8-12 azioni di settori sufficientemente
diversificati danno al portafoglio un profilo di rischio non dissimile
da quello dell’intero indice.
8 – Il ruolo delle obbligazioni e’ di ridurre il rischio del portafoglio
aggiungendo allo stesso stabilita’. Il ruolo di farlo crescere, invece,
e’ demandato alle azioni. Per tenere il passo dell’inflazione o,
meglio ancora, avere un rendimento reale positivo, e’ importante
avere un’allocazione azionaria.
9 – Conoscere ed avere informazioni su una societa’ ha valore se
il mercato generale non possiede gia’ quell’informazione. In caso
contrario, essa sara’ gia’ incorporata nel prezzo.
10 – Attenzione alla frase “Questa volta e’ differente“. E’ una delle
frasi che ha generato piu’ perdite nella storia dei mercati e che ha
distrutto le maggiori ricchezze.
In un prossimo post, chiuderemo con le ultime 30 regole.
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